一日拿两第一
农行打响绿鞋收官战
□本报
陈光
越逼近2.68元，农业银行就越让人关注，尤其在距离脱鞋仅咫尺之遥的时候。8月12日，农业银行盘面创造两个第一：股价第一次收于2.68元的发行价，第一次日振幅仅1分钱。市场人士分析称，13日是绿鞋保护最后一天，2.68元附近的争夺必将继续，不过从盘后港股的表现看，即使农行A股跌破发行价，向下空间可能也不大。2.68元高不高？8月12日，农业银行A股盘中围绕2.68元发行价创造了两个第一：第一次收盘收在2.68元发第一次全天股价波动幅度仅1分钱。不少市场人士认为，8月13日是绿鞋保护的最后一天，卖盘的集中出现说明农行股价向下破发的可能性依然存在。不过相较于港股走势，有专家认为目前A股2.68元股价并不算太高。“如果农行港股价格平稳，对比其他银行A/H股折价，2.68元的价格算不上很高。即使暂时下去了，空间也非常小。”福建麦尔斯通投资总监*伟声说。8月12日，农行港股尾盘突然发力，翻红后收于3.37港元，按A股2.68元计算，折价率约为9%。西南证券闫莉认为，农业银行A股发行价2.68元/股，从市净率角度看发行价基本合理，从市盈率角度看略有偏高。公告显示发行完成后，农行每股净资产约为1.52元，每股收益约摊薄至0.28元；由此推算，农行发行后市盈率9.6倍，市净率1.76倍，但由于0.28元的每股收益是2010年的预测值，而2009年的每股收益为0.25元(发行后摊薄0.22元)，农行静态市盈率为12倍，处于合理水平。绿鞋强力保护2.68元对于农业银行而言意义看起来如此重大。从上市前机构询价的几次变动，到绿鞋保护机制让股价牢牢守住2.68元不破发，加上市场的极度关心，2.68元当之无愧成为“农行生死线”当初为保证顺利发行，农行专门设计了“绿鞋”机制，按照15%上限，向参与上申购的投资者超额配售33.35亿股股票。获得“绿鞋”行使授权的中金公司手握89.38亿元资金，可在农行上市之日起30个自然日内，以不超过发行价2.68元的价格，从二级市场买入农行股票，借此稳定农行股价。在农业银行登陆A股的21个交易日里，股价共五次触及2.68元，其中8月12日是唯一一次收盘在2.68元上。不过由于绿鞋保护机制的存在，2168元生死线虽多次遭受冲击，但始终未被突破。7月16日，上市第二天，农业银行盘面中便数次冲击2.68元价位，7月19日亦是如此。进入8月，随着大盘震荡调整，农行股价也不断下探，10日、11日、12日，2.68元发行价受到密集冲击，但“绿鞋”机制力保农行股价高于发行价。除了“绿鞋”机制之外，农行业绩也是决定公司股价的重要因素。安信证券分析师杨建海认为，农行的业绩不必太过担心：“农行2010-2012年期间复合盈利增速能够高出工行、建行约10个百分点，因此从估值的角度可以给予一定溢价。”杨建海指出，农业银行在点、资金成本等方面具备优势，并且预计其贷存比在上市后会有恢复性增长。同时，三农业务将保证农业银行“荒年不荒”，杨建海预计未来农业银行三农业务占比将进一步上升。虽然，三农业务的不良生成率会略高于其他业务，但依靠直接的财*补贴基本可以弥补这一差距。